İçindekiler
Sermaye piyasasını düzenleyen ve denetleyen kamu kurumu olan Sermaye Piyasası Kurulu (SPK), tasfiyesine karar verilen bazı yatırım fonlarında yapılacak ödemelerin usul ve esaslarını belirlemiştir. Bu esaslar, söz konusu fonlarda katılma payı sahibi olan bireysel yatırımcıların hangi tutarı, hangi sırayla ve hangi koşulla geri alabileceğini doğrudan etkilemektedir. Fon bazında öngörülen 1 milyon TL tavanı nedeniyle net yatırım tutarı bu tavanı aşan yatırımcıların alacağının bir bölümü nihai tasfiye aşamasına kalabilmektedir.
Değişen noktalar
Tasfiyenin yasal dayanağı, 22.10.2026 tarihli ve 7596 sayılı Tasfiyesine Karar Verilen Bazı Yatırım Fonları Hakkında Kanun'dur. Kanun, kanun ve yönetmeliklerin yayımlandığı resmî yayın organı olan Resmî Gazete'nin 27.10.2026 tarihli ve 33413 sayılı nüshasında yayımlanmıştır. Kanun'un SPK'ya bıraktığı konular, SPK'nın karar alan kurulu olan Kurul Karar Organı'nın 27.10.2026 tarihli ve 76/1903 sayılı Kararı ile düzenlenmiştir. Karar, SPK'nın kararlarını duyurduğu yayın olan 2026/76 sayılı SPK Bülteni'nde ilan edilmiştir.
Karar'da başlıca şu düzenlemeler yer almaktadır:
- SPK'nın 17.09.2026 tarihli kararlarıyla tasfiye kapsamına alınan fonlardan, kurucusu Tera Portföy Yönetimi AŞ, Pusula Portföy Yönetimi AŞ ve Atlas Portföy Yönetimi AŞ olan fonların tasfiyesine başlanmaktadır. Kurucu, fonu kuran portföy yönetim şirketini ifade eder.
- Pusula ve Atlas fonlarının tasfiyesi T.C. Ziraat Bankası AŞ, Tera fonlarının tasfiyesi ise Türkiye İş Bankası AŞ tarafından yürütülür.
- Ara ödemelere, yani tasfiye tamamlanmadan önce yapılan kısmi ödemelere, unvanında "para piyasası" ibaresi bulunan fonlardan başlanır.
- Kanun'un 4. maddesinin ikinci fıkrası kapsamındaki ara ödeme, fon bazında 1 milyon TL'yi ve net yatırım tutarını aşamaz. Net yatırım tutarı, sermaye piyasası kayıtlarını tutan Merkezi Kayıt Kuruluşu AŞ (MKK) tarafından endeksleme, diğer bir ifadeyle değer düzeltmesi uygulanmadan hesaplanmaktadır.
- Fonun ödemeye ayrılabilecek nakdi olan dağıtılabilir nakit, tasfiye karar tarihinden önceki gün sonu birim pay fiyatıyla hesaplanan toplam tutarı karşılıyorsa ara ödeme yerine nihai ödeme yapılmaktadır.
- Sermaye piyasasının temel kanunu olan 6362 sayılı Sermaye Piyasası Kanunu'nun 104, 106 veya 107. maddelerindeki fiilleri bu fonlarla birlikte işlediği SPK'ca tespit edilen kişi ve kurumlara tasfiye ve geri kazanım hesabından ödeme yapılmamaktadır.
Etkilenen taraflar
Düzenleme, öncelikle söz konusu fonlarda katılma payı sahibi olan bireysel yatırımcıları, diğer bir ifadeyle gerçek kişi pay sahiplerini ilgilendirmektedir. Katılma payı, fona yatırım yapanın fon malvarlığındaki hakkını temsil eden araçtır. Düzenlemenin etkisi, yatırımcının hangi fonda ve ne tutarda pay sahibi olduğuna göre farklılaşmaktadır.
Bireysel yatırımcılar bakımından başlıca şu sonuçlar doğmaktadır:
- Unvanında "para piyasası" ibaresi bulunan fonlarda pay sahibi olan yatırımcılar, ara ödeme sırasında öncelikli konumda yer almaktadır.
- Net yatırım tutarı 1 milyon TL'nin altında kalan yatırımcıların ara ödemesi, kural olarak kendi net yatırım tutarıyla sınırlı tutulmaktadır.
- Net yatırım tutarı 1 milyon TL'yi aşan yatırımcıların tavanı aşan kısma ilişkin alacağı nihai tasfiye aşamasına kalmaktadır.
- Endeksleme uygulanmaması nedeniyle yatırımcının ara ödemesi, fona yatırdığı nominal tutar esas alınarak hesaplanır.
- Ödeme dışı bırakılma hükmü, yalnız SPK'ca tespit edilen ve MKK tarafından tasfiye ile görevli kuruluşlara bildirilen kişi ve kurumlar için geçerlidir.
Uygulamada gözden geçirilmesi önerilen konular
- Uygulamada ilk gözden geçirilen başlık, bireysel yatırımcının katılma paylarının hangi kurucuya ait fonlarda bulunduğu ve tasfiyeyi hangi bankanın yürüttüğü olmaktadır.
- Yatırımcının kendi alım kayıtlarındaki net yatırım tutarının MKK hesabıyla karşılaştırılması önem taşımaktadır; endeksleme uygulanmadığından ara ödeme nominal tutar üzerinden belirlenir.
- Tavanın fon bazında öngörülmüş olması nedeniyle birden fazla fonda pay sahibi olan yatırımcının her fonu ayrı ayrı değerlendirmesinde yarar görülmektedir.
- Hesaplama tarihindeki farklılık dikkat gerektirmektedir: para piyasası fonlarında 17.09.2026'dan önceki gün sonu, diğer fonlarda ara ödemenin hesaplandığı tarihten önceki gün sonu esas alınır.
- Ara ödeme sonrasında nihai tasfiyeye kalan bakiyenin, tasfiye ile görevli bankanın duyuruları üzerinden takip edilmesi değerlendirilmektedir.
- Yatırımcının pay sahibi olduğu fonun para piyasası fonu olup olmadığının tespiti, ödeme sırasını öngörebilmek açısından önem taşımaktadır.
Kaynak: Sermaye Piyasası Kurulu Bülteni 2026/76 — https://spk.gov.tr/data/6ae049c98f95db0c143f6579/2026-76.pdf (27.10.2026)
Bu yazı genel bilgilendirme amaçlıdır; hukuki görüş veya tavsiye değildir.